5月24日，浙江野风药业股份有限公司(简称“野风药业”) IPO申请获受理，拟于深交所创业板上市，募资规模4.89亿元，距离前次IPO撤单不足一年时间。

野风药业作为一家原料药企，营收在2020年超过3亿，不过近来无论是营收还是净利润均处于下滑态势，近三年公司归母净利润分别为8646.7万、6564.2万、6511.8万，合计利润2.17亿，近三年公司累计分红近1.5亿，分红分掉了一大半的利润。

野风药业的实控人俞蘠既是富二代也是创二代，身上有很多富二代的特点，如海外学习、喜欢独自创业，热衷于搞金融，还做过P2P等，现在又回归到父辈的公司，这一次，俞蘠能否带领野风药业实现A股上市？

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招股书显示：主营业务为特色原料药及医药中间体的研发、生产和销售，主要产品包括甲基多巴、卡比多巴、左旋多巴和醋酸卡泊芬净等特色原料药及其中间体，下游制剂涉及抗高血压药尤其是妊娠高血压及肾性高血压药物、抗帕金森病药、抗真菌药等。

野风药业是全球重要的多巴系列原料药供应商，其中甲基多巴的市场占有率位居全球第一。

从收入构成上看，高血压用药占公司收入比重达到近五成、帕金森用药占比近四成，其他为抗真菌用药等。另外，野风药业有相当部分的药物用于外销，外销占比达到四成。

财务方面，2020年至2022年，营收分别为3.6亿、3.4亿、3.35亿，同期归母净利润分别为8646.7万、6564.2万、6511.8万，对应实现扣非后归属净利润分别约为7911.9万元、6097.4万、6040.5万。

现金流方面，报告期内为1.37亿、5744万、1716万，下滑速度更快。

报告期内，野风药业营业收入、归属净利润、扣非后归属净利润均处于连年下滑状态。

值得一提的是，野风药业连续三年分红，分红金额分别为5000万、7000万、2700万，累计分红近1.5亿。而近三年，野风药业的净利润不过是2.17亿，大部分的利润分红分掉了。

在毛利率方面，2020-2022年，野风药业综合毛利率在逐年走低，分别为38.57%、32%、31.15%。对于毛利率下滑，野风药业解释，受上游原材料化工价格上涨、美元汇率、产品价格等因素的影响。

费用方面，野风药业的销售费用在500多万至700多万间，主要是销售佣金，销售费用不高，低于同行平均水平。研发费用方面，报告期内，研发费分别为1200万、1289万、1705万，占营收比重分别为3.32%、3.75%、5%，费用占比呈现上升趋势。

值得一提的是，野风药业的前五大客户小而散，且变动较大。

2020年，野风药业前五大客户分别是MIDAS PHARMA、SUN PHARMA、浙江省化工进出口有限公司、杭州汤森、利富化工，销售收入合计占比为40%。

2021年，野风药业的前五大客户名单中，仅剩利富化工、杭州汤森两个熟悉的身影，分别为当年第一大、第四大客户，剩余第二大、第三大、第五大客户均为陌生面孔，分别是丰禾源、杭州乐敦科技有限公司、永太科技。前五大客户销售占比降至38%。

2022年，在野风药业前五大客户名单中，相比2020年、2021年大客户，又新增了厦门泛恩化学进出口有限公司、杭州明月两个陌生面孔。

对于药企来说，业绩的稳定性与大客户关系密切相关，如果大客户较为稳定，公司业绩相对有保障，如果大客户变动太大，业绩也存在不稳定性。

除了销售端不稳定，野风药业高度依赖第一大供应商山东泓瑞，报告期内，公司对其采购金额分别为57%、54%、54%。野风药业与山东泓瑞签订长期独家战略供货协议，但野风药业也提到，如果将来山东泓瑞的生产经营和销售策略有变，将会对公司的原材料采购带来影响。

俞蘠曾醉心于P2P

IPO前，野风集团持股为46.53%，为公司控股股东；俞蘠通过野风集团、野风创投、野风控股间接控制野风药业68.83%的股权，为公司实控人。

作为野风药业现任董事长、实控人，俞蘠是个“富二代”也是个“创二代”，他的父亲是野风集团创始人俞国生。

简历显示：俞蘠出生于1985年11月，2007年毕业于加拿大多伦多大学工商管理专业，本科学历。2004年5月至2007年9月在加拿大金濠会所任副总经理；2007年10月至2009年12月在浙江缔顺科技有限公司任总经理。2010年2月至2015年8月，先后担任野风药业董事职务，并于2015年8月至今，任野风药业董事长。

除了自家公司外，俞蘠还曾跨圈投资影视、P2P等多领域，但经营成果并不乐观。目前俞蘠还在杭州幕客佳乐影业有限公司、浙江纵横新创科技有限公司、东阳市子阳热能有限公司等11家公司兼任董事或总经理等管理职务。

值得一提的是，早年互联网金融火爆之际，俞蘠曾在“P2P”领域进行布局。

2014年9月，浙江金麦穗互联网金融信息服务有限公司（简称“金麦穗金融”）成立，并推出的一款名为“点点搜财”的移动互联网第三方理财平台，俞蘠持股51.52%，为金麦穗金融第一大股东，并担任该公司董事长。

2018年，点点搜财的一份报告提到P2P成交规模控制在5亿左右。也正是那一年，国家对P2P网络借贷平台监管力度加强，为了完成政府要求的清退，野风集团不得不给“醉心”于P2P的俞蘠垫付了2.45亿元的兑付款。

从此前披露的信息来看，野风集团为了P2P”平台垫付资金主要来源有几个板块：1，野风集团变卖其所持的杭州银行股份，获得1.5亿元；2，野风集团子公司野风房地产提供的资金支持，野风房产2020年8月27日打给野风集团1.7亿元；3，银行借款。

野风集团虽然家大业大，但是为了少公子的P2P，一次性拿出2.45亿元填补窟窿，也不得不“变卖资产”。

产能利用率受关注

这次IPO，野风药业拟募资4.89亿元投向主营业务，分别投向“年产150千克醋酸卡泊芬净、150千克米卡芬净钠”产品项目、“年产150千克醋酸卡泊芬净、150千克米卡芬净钠”产品项目。

从招股书来看，多巴系列原料药的产能利用率达到94%，但是醋酸卡泊芬净中间体的产能利用率则较低，报告期内，醋酸卡泊芬净中间体产能利用率分别为18.84%、10.1%、2.49%。

据了解，醋酸卡泊芬净是野风药业新开发的产品，于2022年下半年通过国内的原料药独立评审。

野风药业表示，醋酸卡泊芬净在获得上市批准后，虽然多家制剂生产商已经与公司洽谈了合作意向，但目前尚未产生较大销售，故无法保证未来新增醋酸卡泊芬净产能可以完全被市场消化。

野风药业在风险提示中表示，公司的募投项目存在一定的产能消化风险。

对于野风药业IPO进展，我们将进一步关注。

内容来源：德林社

作者：金卫